Потребители попросили проверить работу «РусГидро» на энергорынке Востока

Потребители считают, что торговая стратегия «РусГидро» на Дальнем Востоке могла привести к дополнительному росту цен на электроэнергию. В компании объясняют это компенсацией выпадающих доходов и опережающим ростом спроса. 

Ассоциация «Сообщество потребителей энергии» (АСПЭ; объединяет крупных промышленных потребителей, включая «Роснефть», «Сибур», «Русал») обратилась к вице-премьеру Александру Новаку с просьбой поручить Федеральной антимонопольной службе (ФАС) проверить ценовые заявки ТЭС «РусГидро» на рынке на сутки вперед (РСВ, основная часть сектора оптовой торговли электроэнергией) на Дальнем Востоке в январе—мае 2026 года. Промышленность также просит оценить соответствие рыночного поведения энергокомпании требованиям закона «О защите конкуренции». По мнению авторов обращения, торговая стратегия «РусГидро» на энергорынке Востока увеличивает финансовую нагрузку на потребителей электроэнергии.

РБК ознакомился с письмом от 16 июня (отправку подтвердили в АСПЭ). В секретариате Новака подтвердили РБК получение письма. ФАС и Минэнерго поручено рассмотреть обращение. В АСПЭ уточнили, что ассоциация получила ответ от вице-премьера с резолюцией в адрес ФАС, Минэнерго и Минэкономразвития рассмотреть обращение и доложить о результатах до 13 августа. В пресс-службе ФАС заявили РБК, что обращение будет рассмотрено в установленном порядке.

В чем суть претензий потребителей

Поводом для обращения стали результаты проведенной АСПЭ оценки финансового состояния «РусГидро». В письме говорится, что реализация масштабной инвестиционной программы на Дальнем Востоке приведет к росту чистого долга компании примерно до 1 трлн руб. в 2026 году. При этом с учетом уже принятых мер господдержки финансовое положение «РусГидро» должно существенно улучшиться, поэтому дальнейший рост нагрузки на потребителей электроэнергии вызывает у АСПЭ вопросы.

В числе мер господдержки «РусГидро», указанных ассоциацией, — планируемое продление «дальневосточной надбавки» до 2035 года (речь идет о повышении энергоцен в европейской части России и Сибири, эта сумма — 28,9 млрд руб. в 2026 году — направляется на снижение тарифов на Дальнем Востоке). Также АСПЭ в письме упоминает компенсацию выпадающих доходов прошлых лет (учитываются при формировании цены на мощность — фиксированных ежемесячных выплат энергетикам) и мораторий на выплату дивидендов до 2029 года. Государству принадлежит 62,2% акций «РусГидро», банку ВТБ — 15,8%, «Эн+ Груп» — 9,64%.

Совокупный финансовый эффект указанных мер поддержки «РусГидро» превысит 650 млрд руб. в течение пяти лет, пишет АСПЭ. В результате показатель чистый долг / EBITDA уже в 2027 году должен снизиться с текущих 3,3–3,4 до «безопасного уровня» (на конец первого квартала 2026 года составлял, согласно отчетности энергокомпании, 3,13), а к 2029–2030 годам он приблизится к 1 и ниже. В этих условиях, говорит АСПЭ, дополнительный рост нагрузки на потребителей электроэнергии выглядит необоснованным.

Авторы письма также напоминают, что решение о расширении объемов продаж дальневосточных ГЭС принималось при условии сохранения баланса между финансовым оздоровлением «РусГидро» и сдерживанием роста цен для потребителей. Речь идет о постепенном увеличении доли выработки дальневосточных ГЭС, продающейся на РСВ, а не по тарифу: с 1 января 2026 года она выросла с 2,5 до 22%. По утверждению АСПЭ, в качестве ориентира рассматривался рост стоимости электроэнергии не выше среднероссийского уровня до 2030 года. Но с начала 2026 года цены на Дальнем Востоке, как считают в ассоциации, растут быстрее.

По мнению АСПЭ, рост цен на РСВ объясняется не столько объективными экономическими факторами, сколько особенностями торговой стратегии «РусГидро». В частности, в обращении говорится об «увеличении ценовых параметров заявок на продажу электроэнергии ТЭС «РусГидро» при одновременном снижении расходов на топливо». Цена на РСВ формируется на базе наиболее дорогой отобранной заявки, это предложения тепловой генерации с высокими топливными затратами.

По данным Петербургской биржи, цены на энергетический уголь марки Д с января по июнь 2026 года снизились примерно на 14%, на природный газ — на 10–15% (основные объемы газа поставляются по тарифам ФАС). Хоть биржевые котировки полностью не отражают условия долгосрочных контрактов «РусГидро», они подтверждают общий тренд на удешевление топлива.

В качестве примера в письме Новаку приводится Совгаванская ТЭЦ мощностью 126 МВт. По данным ассоциации, при сопоставимых объемах производства разница между минимальными и максимальными ценовыми заявками станции на РСВ достигает 3,5 раза — от 2473 до 8599 руб. за 1 МВт∙ч. При этом только за первые пять месяцев 2026 года ТЭЦ формировала цену РСВ в 309 часах, что соответствует 8,5% общего времени за рассматриваемый период.

К обращению приложены аналогичные данные и по другим тепловым электростанциям «РусГидро», в том числе Нерюнгринской ГРЭС, Райчихинской ГРЭС и Амурской ТЭЦ-1. Там, по утверждению авторов, также наблюдался значительный разброс ценовых заявок при различных уровнях заявляемой мощности. В АСПЭ считают, что подобная практика требует дополнительной проверки ФАС.

Дополнительные риски для потребителей ассоциация связывает и с регуляторными инициативами энергокомпании. В письме говорится, что «РусГидро» через НП «Совет рынка» (регулятор энергорынков) продвигает изменения, которые, по мнению АСПЭ, направлены на искусственное наращивание цен на энергорынке. Ассоциация приводит оценку эффекта от сложившейся ценовой конъюнктуры: дополнительная маржинальная прибыль дальневосточных ТЭС на РСВ в 2025 году составила около 6,5 млрд руб., или 9,7% стоимости всей реализованной на РСВ электроэнергии. В 2026 году, как утверждается в документе, этот показатель может превысить 10 млрд руб.

По мнению потребителей, с учетом доминирующего положения «РусГидро» в Объединенной энергосистеме (ОЭС) Востока и высокой концентрации генерирующих мощностей подобная стратегия создает риски формирования цен, «не соответствующих уровню экономически обоснованных затрат».

РБК также обратился за комментарием в Минэнерго и Минэкономразвития.

Позиция «РусГидро»

Несмотря на введение энергорынка на территории ДФО с января 2025 года, деятельность тепловой генерации на Дальнем Востоке продолжает быть убыточной, сообщили РБК в пресс-службе «РусГидро». Убыток АО «Дальневосточная генерирующая компания» (ДГК, входит в «РусГидро») за 2026 год ожидается в размере 20 млрд руб., а долг — около 190 млрд руб. Доходов от продажи электроэнергии и мощности недостаточно для покрытия затрат, включая расходы на поддержание надежности оборудования, утверждают в компании.

В «РусГидро» также отметили, что на рынке ДФО уже действуют специальные механизмы защиты потребителей от роста цен. В частности, применяется особый механизм сглаживания цен РСВ, который, по утверждению компании, является более жестким, чем в первой и второй (Сибирь) ценовых зонах оптового энергорынка. Кроме того, объем продажи электроэнергии дальневосточных ГЭС по свободным ценам ограничен.

Компания не согласна с претензией АСПЭ к своей торговой стратегии. «Все ценовые заявки компаний группы «РусГидро» подаются в полном соответствии с методикой ФАС России, а вся необходимая информация за период с января 2026 года, а также за 2025 год уже направлена в ФАС», — отметили в пресс-службе.

Рост цен РСВ на Дальнем Востоке в 2026 году в компании объясняют прежде всего увеличением уровня либерализации ГЭС с 2,5 до 22%, а также учетом в цене мощности выпадающих доходов прошлых периодов по топливу. Кроме того, в «РусГидро» указывают на опережающий рост потребления электроэнергии в ОЭС Востока, который привел к увеличению загрузки изношенной тепловой генерации до 56%, что превышает средний показатель по России.

По данным «Системного оператора ЕЭС» (диспетчер энергосистем), с начала 2026 года по 26 июня энергопотребление на Востоке выросло на 2,4%, до 25,3 млрд кВт·ч. В европейской части страны и на Урале рост составил 0,6%, до 418,1 млрд кВт·ч, в Сибири спрос увеличился на 0,8%, до 113,6 млрд кВт·ч. В среднем с начала года в выработке в ОЭС Востока на ТЭС пришлось 65,5%, на ГЭС — 34,5%.

По данным «Системного оператора ЕЭС» (диспетчер энергосистем), с начала 2026 года по 26 июня энергопотребление на Востоке выросло на 2,4%, до 25,3 млрд кВт·ч. В европейской части страны и на Урале рост составил 0,6%, до 418,1 млрд кВт·ч, в Сибири спрос увеличился на 0,8%, до 113,6 млрд кВт·ч. В среднем с начала года в выработке в ОЭС Востока на ТЭС пришлось 65,5%, на ГЭС — 34,5%.

Отдельно в компании отметили, что часть расходов ДГК на реализацию мероприятий по повышению надежности оборудования финансируется за счет беспроцентных займов со стороны «РусГидро».

Позиция регулятора

В ОЭС Востока индекс РСВ за январь—май 2026 года сформировался на уровне 3390,21 руб. за 1 МВт∙ч, что на 5,6% выше, чем в аналогичный период прошлого года, сообщили в «Совете рынка» («дочка» ассоциации АО «Администратор торговой системы», организует торги на оптовом энергорынке). Изменение цен было неравномерным на протяжении периода: индекс РСВ в годовом выражении практически не изменился в феврале и несколько снизился в марте — на 2,6%, до 3102,05 руб. за 1 МВт∙ч.

Рост индекса фиксировался в январе (на 11%, до 3778,96 руб. за 1 МВт∙ч), в апреле (на 15%, до 3549,66 руб. за 1 МВт∙ч) и в мае (на 5,6%, до 3254,98 руб. за 1 МВт∙ч). В «Совете рынка» связали это с увеличением средневзвешенных цен предложения ТЭС (+8,8, +13,8 и +12,6% соответственно). Росту цен в январе дополнительно способствовали прирост спроса на 0,4 ГВт·ч, а в апреле — снижение объемов необходимого резерва на загрузку ТЭС (ограничивает влияние на ценообразование наиболее дорогих объемов предложения).

Рост доли продаваемой на оптовом энергорынке выработки ГЭС «не оказывает непосредственного влияния на индекс РСВ», отметили в «Совете рынка». Но это «способствует росту средневзвешенной оптовой цены покупки электроэнергии в ДФО». «С учетом договоров с ГЭС цена на территории ОЭС Востока за январь—май 2026 года выросла по сравнению с аналогичным периодом 2025 года на 16,7%, до 2476,73 руб. за 1 МВт∙ч», — говорится в комментарии регулятора.

Что думают аналитики

Как отмечает советник управляющего фонда «Индустриальный код» Максим Шапошников, промежуточные финансовые результаты «РусГидро» косвенно подтверждают доводы АСПЭ.

Выручка «РусГидро» по МСФО в первом квартале 2026 года (с учетом госсубсидий) выросла год к году на 19,1%, до 231,1 млрд руб. Положительную динамику компания связывала «преимущественно с увеличением объемов и стоимости реализации электроэнергии и мощности». Показатель EBITDA увеличился до 79,1 млрд с 52,8 млрд руб. в январе—марте 2025 года, чистая прибыль поднялась в годовом выражении почти в два раза — до 37,2 млрд с 18,9 млрд руб.

В 2025 году выручка «РусГидро» по МСФО увеличилась на 14,5%, до 663,7 млрд руб. Чистая прибыль «РусГидро» составила 117,8 млрд руб. против убытка на 61,1 млрд руб. годом ранее.

Эксперт считает, что практика снижения объема заявляемой мощности при повышении ценовых заявок сама по себе не является уникальной для энергорынка. По его словам, подобные действия обычно становятся предметом проверки ФАС. Но сам факт соответствия заявок действующим правилам еще не снимает вопрос об обоснованности компенсации недополученных доходов прошлых периодов, на которую ссылается «РусГидро».

Шапошников также обращает внимание, что рост цен РСВ обусловлен увеличением уровня либерализации ГЭС, что соответствует решениям правительства, поэтому оспорить этот фактор будет сложно. Более перспективным предметом проверки он считает возможное искусственное ограничение предложения.

Если ФАС выявит нарушения, то служба может потребовать корректировки тарифов на второе полугодие для компенсации выпадающих доходов потребителей, но фундаментальных изменений модели рынка ожидать не стоит, говорит Шапошников.

По мнению независимого эксперта по энергетике Кирилла Родионова, спор вокруг торгового поведения «РусГидро» отражает фундаментальные особенности устройства энергорынка Дальнего Востока. По его словам, электроэнергетика региона остается более монополизированной, чем в остальной России, а требования по разделению генерации и сетевого бизнеса там фактически не соблюдаются. Кроме того, регуляторы пока недостаточно используют возможности для развития распределенной генерации и интеграции энергосистем Сибири и Дальнего Востока, что могло бы повысить конкуренцию на РСВ и сдержать рост цен.

Елизавета Машинина, ("РБК")